聚酯需求或将减弱,最冷旺季下的PTA如何才能逆风翻盘?

发布时间:2020-06-09


沙※特石油“心脏”遭轰炸

9月中旬,在原油脉冲式上涨的刺激下,P┏TA期货价格一度大幅拉涨。随着地缘事件影响逐渐消退,¨PTA期货成为化工品期货中表现较弱的品种Ψ。

分析人士表示,事件带来的脉冲式影响消У退后,行情将重归基本面,在供⿻需和成本两方面压力下╢,PTA下跌压力陡增。预期四季度PTA价×格将持续弱势运行。



基本面压力凸显

自9月17日创下阶段新高5ō456元/吨之后,PTA期货主力2001合约价格便不断走低,9月30日最低至5036元/吨,创下8月22日以来新低。

数位分析师表示,9月14日沙特炼油装置遇袭后,在原油带动下,国内化工品普遍走出一波涨势。但随着沙特遇袭事件的影响▕逐渐偃旗息鼓,先前超预期上涨的化工品纷纷回调,其中又以҉PTA跌幅最大,已跌破沙特遇袭事件发生前的位置。

需求端方面:随着纺服产业链“金九银十”的到来,需求端的季节性提升Ч成为9月以来PTA价格的重要支撑。但201≥9年旺季来得比较“温吞”一些,产业链下游各环节避险情绪加重,对聚酯原料往往采取相对谨慎的态度,导致对原料需求的刺激力度不足;另一方面,产业链下游利润持续弱∞势,厂商扩大经营的意愿不强,采购多以刚需为主,难以进一步提振需求。

供给端方面:四季度新凤鸣一期220万吨与恒力石化250万吨装置的投产预期,这两套装置如能顺利产出┖,将给我国带来近10%的PTA供应增量,如负荷开满,每月将出现40万吨左右的产量增长,这无疑将给PЦTA供需面带来更大的累库ↇ压力。



成本端渐成拖累

除基本面利空期价走势外,近期成本端γ也不支撑ξPTA期价走高。

沙特遇袭事件后,国际原油价格迅速拉升,PX作为原油直接下游产品价格同样迅速抬升。但原油减产逻辑随后被沙特方面证伪,国际油价回落,缺乏基本面利多支撑的PX价格也难以维持高位。

从PX自身供◤需面来看,此前7-8月恒力、福化等大装置检修降负,供需面一度有所缓解;9月这些装置产量逐渐回归,同时中化弘润80万吨⌒,恒逸文莱150万吨装置逐渐投产,预计供应端将出现较大幅度增加;另一方面,由于前期PX的去库存以及PTA表现相对较好的加工∞利润,8-▧9月市场对╜PX采购积极性较高,进口端也将⊙出现一定幅度增长。

此外,从产业链利≌润分布来看,2018年大炼化装置逐渐投产以来,整个聚酯产业链的利润分布长期控制在PX-PTA区间。较高的经济效益也带来了产业竞争加剧,进入2019年后,PX与PTA均进入|︴()〔〕产能快速增长期,上游厂商逐渐难以控制定价ч权,产业链利润也逐渐开始向下转移。

在沙特遇袭事件的影响逐步消退后,PTA价格回归基本面逻÷辑,无の论PTA自身供求还是上游成本,都存在≈较明确的利空因▲素,预期四季度PTA价格将持续弱势运行。

国庆前后上游۩相关品种价格变化

品种

单位

9月30日

10月1日

10月2日

10月3日

10月4日

10月7日

W☆TI

美元/桶

54.0◇7

53.62

52.64

52.45

52.81

52.75

Br〒ent

美元/桶

60.78

58.89

57.69≮≯

57.71

58.37

58.35

石脑油C+F日本

美元/吨

505.63

495.25

497

484.88

488.▬88

492.88

PX

美元/吨

794.17

789.33

789.25

780.5

789.33

802.33

数据来源:Ⅵ隆众资讯

截止▫10月8日,PTA市场开工率下降至85.98%,较9月30日下降4≒.38%。国庆假期前期,江阴汉邦70万吨、四川能投100万吨、蓬威石化90万吨装置恢复№重启。而在节后首个交易日,恒力石化220万吨PTA装置进入检修状态,且新凤鸣2♂20万【吨新装置试车推迟到11月份,致ж使供应∨高居不下的情⿺况有所缓和,市场心态小幅提振。

聚酯市场假期中,产销表现较为清淡,致使库存有小幅提升。终端市场经编开机已经陆续恢复,而喷水织造开机恢复比较缓慢,因此坯布库存较节前未有明显±变化。

同时,节前下游厂家备货差不多已完成,维持此前对弱需求的判断,近期尽管下游涤丝降价促销,但效果并不好,终端坯布库存的高企导致下游客户备货较谨慎。此外,近期PTA装置检修增多,这对PTA价格重心的抬升并无明显作用ц,因后期聚酯将步入需求淡季,且新凤鸣装置即将投产,PTA供应过剩将逐Ⅸ步明显。即使在不发生原油市场“黑天鹅”事件的情况下,PTA价格重心仍有较大下移空间。来源:中粮期货研究中心、中国证券报、隆众资讯 、化纤汇新媒体